Si el gobierno federal incrementa el apoyo a Petróleos Mexicanos hasta el punto de provocar mayores déficits y un aumento sostenido de la relación deuda pública/PIB, tendría un efecto negativo en su calificación soberana, advirtió Fitch Ratings.

“El gobierno mexicano continuará apoyando financieramente a Pemex, pero no garantizará totalmente la deuda de la empresa ni proporcionará una inyección de capital que mejore materialmente su posición financiera”, alertó.

Sin embargo, si el gobierno aumentara sustancialmente su apoyo a Pemex hasta el punto de que resulte en mayores déficits y un aumento sostenido en la relación deuda/PIB del gobierno general, tendría un efecto crediticio negativo en el soberano.

Repasó que la rebaja de Pemex a 'B+' y la colocación de la calificación en Rating Watch Negative (RWN) reflejaron en julio un desempeño operativo débil continuado, necesidades significativas de financiamiento y una creciente incertidumbre sobre la voluntad del gobierno de apoyar a la compañía de una manera que mejoraría materialmente su posición de liquidez y estructura de capital.

Un mes antes, la calificación soberana de México se afirmó en 'BBB-' con perspectiva estable.

Observó que la calificación de México trata a Pemex como un pasivo contingente para el soberano y esto se refleja en un nivel negativo.

“Si bien asumimos que el apoyo soberano a Pemex continuará, la legislación establece explícitamente que la deuda de Pemex no constituye una obligación garantizada por el gobierno y restringe que el gobierno garantice la deuda”.

Nuestro caso base es que el apoyo del gobierno a Pemex se mantendrá en alrededor de 15 mil millones de dólares por año, lo que cubrirá como mínimo las amortizaciones de la deuda de bonos internacionales de la compañía.

No obstante, añadió, más apoyo más allá de esto no sería necesariamente negativo para el crédito.

Más bien, detalló, el impacto en el perfil de crédito soberano dependería de cómo el gobierno se adapte fiscalmente al apoyo adicional.

Sin embargo, sería negativo para el crédito si el apoyo adicional da como resultado un cambio en las prioridades fiscales del gobierno para mantener un déficit moderado y una relación deuda/PIB estable y, a su vez, conduce a un aumento en la trayectoria de la deuda pública a largo plazo.